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2026年上半年，国内农药行业正式告别过去“齐涨齐跌”的普涨周期，进入“总量回暖、结构分化”的全新发展阶段。截至目前，已有33家农药上市公司相继发布2026年半年报，从已披露的公开数据来看，超半数企业实现了净利润同比增长，其中15家企业达成营收和净利润的同比双增长，成为本轮行业调整周期中的第一梯队赢家。
1 周期红利与主业韧性——不同路径的业绩分野
上半年业绩增长的企业中，两类增长逻辑形成了鲜明对比，也代表了当前行业两种最典型的发展模式。
一类是典型的周期价格修复型企业。以和邦生物为代表，公司2026年上半年实现营业收入28.88亿元，归母净利润3.80亿元，同比暴涨634.30%，是上半年行业内净利润增速最高的企业之一。这份亮眼业绩的核心驱动因素，来自草甘膦、双甘膦产品上半年市场均价同比上涨，依托自身低成本产能规模优势，公司充分吃到了本轮细分品类的价格修复红利。从细分产品结构来看，报告期内公司双甘膦/草甘膦板块贡献营收9.62亿元，占总营收比重约33.30%，公司整体毛利率同比提升19.42个百分点至28.87%，该板块成为拉动整体盈利增长的核心引擎。
另一类则是靠长期布局构建的主业韧性穿越周期。最具代表性的是制剂龙头诺普信，上半年公司实现营业收入39.64亿元，同比增长7.76%；归母净利润7.65亿元，同比增长17.98%，在盈利规模上持续领跑行业。其增长的核心逻辑，来自“农药制剂+生鲜消费”的双轮驱动，目前生鲜业务收入占比已经过半，达到52.22%，消费端的稳定溢价有效对冲了传统农化业务的周期波动。
同样凭借主业韧性实现高增长的还有联化科技，上半年公司实现营收39.95亿元，同比增长26.84%；归母净利润3.68亿元，同比大增64.41%。其中植保业务板块实现营收19.08亿元，同比增长12.13%，医药业务板块实现营收12.11亿元，同比增长19.01%。此外，功能化学品板块在新能源产品带动下增长尤为迅猛，营收同比大增193.63%，成为公司新的增长极。三大板块共同发力，让公司在农化行业周期波动中保持了强劲的盈利修复能力。新安股份上半年实现营业收入85.63亿元，同比增长6.26%；归母净利润2.54亿元，同比暴增268.03%，扣非净利润从上年同期的亏损2,391万元一举扭亏为盈，业绩反转的核心来自草甘膦价格中枢抬升与硅基新材料业务景气回暖的双向共振，报告期内高毛利制剂产品销量同比增长34%，海外高毛利产品销售占比超40%，盈利质量得到显著提升。
2 原药回暖与制剂承压——行业利润空间持续拉大
上半年草甘膦等大宗原药品类受黄磷、硫黄等上游原料成本推高，拥有全产业链一体化布局的头部原药企业利润快速修复。
兴发集团上半年实现营收174.52亿元，同比增长19.37%；归母净利润8.36亿元，同比增长14.97%，扣非净利润增速达30.91%，约为营收增速的1.6倍。其中，农药板块实现营收33.61亿元，同比增长30.9%，毛利率同比提升12个百分点至24.4%。江山股份上半年实现营业收入37.6亿元，同比增长11.94%，归母净利润3.49亿元，同比增长3.20%，草甘膦业务受益于产品价格上涨，盈利质量有所改善，但煤炭、黄磷、甘氨酸等原材料价格上涨亦推高了营业成本。
但产业链下游的制剂端却呈现出完全不同的走势，受国内农产品价格偏弱、渠道端库存高企的双重影响，制剂产品的价格涨价传导严重滞后。典型如国光股份，2026年上半年实现营收11.04亿元，同比下降1.31%；归母净利润1.84亿元，同比下降20.39%，整体毛利率44.31%依然处于行业高位，但农药板块收入同比下降5.26%，终端需求疲软的压力在制剂端直接显现。中农立华上半年实现营收68.23亿元，同比微增1.15%；归母净利润1.24亿元，同比下滑12.70%，作为国内最大的农药流通企业之一，其业绩表现直观反映出当前国内农药流通环节面临的库存高企、需求疲软的现实压力。润丰股份上半年实现营收74.42亿元，同比增长13.95%；归母净利润5.02亿元，同比下降9.67%，期间费用率同比上升6.95个百分点，财务费用同比增长180.49%，核心压力就来自人民币持续升值带来的大额汇兑损失，叠加国内制剂端需求疲软的双重冲击。
这种“上游原药盈利修复、下游制剂流通承压”的格局，直接拉大了产业链不同环节企业的利润空间，也进一步推动行业资源向具备上游配套能力的头部企业集中。中国农药工业协会发布的6月国内农药价格指数为88.40，同比上涨11.21%，但分品类走势分化明显，除草剂领涨、杀菌剂稳健、杀虫剂持续回落，不同细分品类之间的盈利差距进一步拉大。
3 海外布局与国内守成——全球化能力拉开行业身位差距
在国内市场价格内卷持续加剧的背景下，海外市场布局的深浅直接拉开了企业之间的盈利差距。安道麦A上半年实现营业收入144.77亿元，同比下降3.65%；归母净利润4.33亿元，同比扭亏为盈。公司依托覆盖全球的运营网络，在欧洲、非洲与中东及北美市场实现稳健增长，整体毛利率同比提升0.72个百分点至27.3%，盈利质量有所改善。
润丰股份品牌全球化业务占比已经升至47.77%，在行业整体毛利率承压的环境下逆势实现毛利率提升。报告期内，公司实现境外营业收入62.84亿元，同比增长17.63%，境外业务毛利率达到28.79%，同比提升1.21个百分点。为了对冲汇率波动风险，公司搭建了专门的本地币结算池，在多个海外市场实现了本币结算，有效降低了人民币升值带来的汇兑冲击。长青股份上半年实现营业收入21.66亿元，同比增长4.01%；归母净利润5,395.42万元，同比增长27.62%。其中直接出口业务收入达到6.38亿元，毛利率19.45%，为公司各区域板块中盈利水平最高的板块。
与之相比，部分过度依赖国内单一市场的企业，在渠道去库存阶段经营压力明显凸显。贝斯美上半年整体营收7.48亿元，虽同比下降3.65%，但核心产品二甲戊灵原药实现收入2.45亿元，同比增长21.65%，境外收入占比达72.56%，境外业务毛利率同比提升2.51个百分点至38.62%，但受国内子公司碳五业务亏损拖累，整体归母净利润仅588.65万元，同比骤降83.04%，单一非主营板块的波动直接冲击了整体业绩。
结合中国海关发布的权威数据，2026年上半年国内农药出口数量同比上升15.66%，出口金额同比上升18.75%，海外市场已经成为支撑行业增长的核心增量池，具备全球化登记资质、本土化运营能力的企业，正在持续收割这一轮行业红利。新安股份目前拥有海外登记证超5,000个，营销网络覆盖130多个国家和地区，海外高毛利产品销售占比超40%，全球化布局已经进入收获期。
4 政策约束与成本门槛——行业格局重塑加速落地
2026年上半年，农药行业迎来政策密集落地期：“一证同标”新规正式落地实施，强化农药全生命周期监管，叠加草铵膦出口退税政策调整、《危险化学品安全法》和《生态环境法典》出台、环保安全监管常态化推进，直接抬升了中小企业的合规成本，行业落后产能出清速度明显加快。据行业不完全统计，2026年上半年全国已有近30家中小农药原药企业因合规不达标停产退出，行业有效产能进一步向头部企业集中。
在这样的政策背景下，兴发集团、江山股份这类具备全产业链配套优势的头部企业，在成本曲线上占据了绝对优势。据机构测算，兴发集团依托上游磷矿、氯碱、有机硅的完整产业链配套，农药产品单位生产成本较行业平均水平低15%～20%，在行业价格磨底阶段依然保持了稳定的盈利空间。广信股份上半年实现营业收入16.17亿元，同比下降14.43%；归母净利润3.57亿元，同比增长1.84%。公司依托光气产业链一体化优势，毛利率保持在41.23%的行业高位，但营收下滑、主业承压，在当前农化周期调整中仍面临挑战。
与此同时，《仅供境外使用农药登记管理新规》等配套政策的出台，也为国内企业出海登记提供了更便利的政策通道，进一步降低了企业拓展海外市场的制度性成本。合成生物学、智能分子设计、纳米缓释等前沿技术创新，也正在重塑整个行业的竞争维度，一批头部企业已经在相关领域提前布局，未来将逐步形成新的技术壁垒。
从33家农药上市企业2026年中财报来看，行业已告别“齐涨齐跌”的普周期模式，正式进入结构性分化阶段。产业链一体化、全球化布局、差异化品种储备，成为农化企业穿越周期的三大核心壁垒。而高度依赖国内同质化大宗产品、缺乏核心优势的企业，将持续面临利润承压。展望下半年，在监管趋严、全球竞争加剧、技术迭代提速的背景下，行业分化将持续深化，头部壁垒企业的优势将进一步放大。
