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种企三季报持续发布中！
当下，种业处于
库存周期高点×粮价周期低点×转基因换代节点
三期叠加
截至10月31日
A股16家种业及相关上市公司陆续披露三季报
其中10家盈利、6家亏损
有的亏损超8亿元，有的盈利超2亿元
释放哪些信号？
16家公司2026年前三季度核心财务数据（按归母净利润降序）
|
排名 |
公司 |
营业收入（亿元） |
营收同比 |
归母净利润（万元） |
归母同比 |
扣非归母（亿元） |
合同负债（亿元） |
|
1 |
苏垦农发 |
65.05 |
-4.46% |
23636.62 |
-22.25% |
1.86 |
4.06 |
|
2 |
敦煌种业 |
9.92 |
+25.52% |
11879.42 |
+219.13% |
1.15 |
4.87 |
|
3 |
登海种业 |
5.80 |
+12.90% |
6081.77 |
+12.64% |
0.27（扭亏） |
6.62 |
|
4 |
农发种业 |
54.26 |
+47.58% |
4179.92 |
-32.56% |
0.17 |
9.33 |
|
5 |
亚盛集团 |
23.85 |
+1.78% |
2942.76 |
-16.51% |
0.17 |
3.41 |
|
6 |
绿亨科技 |
2.92 |
-13.43% |
1383.47 |
-30.72% |
0.14 |
0.25 |
|
7 |
新农开发 |
2.69 |
-20.61% |
1102.55 |
+2.45% |
—（同比-42.55%） |
0.35 |
|
8 |
万向德农 |
1.49 |
-3.56% |
975.63 |
-49.56% |
0.07 |
0.97 |
|
9 |
康农种业 |
0.82 |
+102.05% |
172.29 |
扭亏（上年同期-588.82万元） |
-0.10 |
4.21 |
|
10 |
神农种业 |
1.35 |
-14.69% |
113.16 |
-79.99% |
0.02 |
0.23 |
|
11 |
秋乐种业 |
1.31 |
-12.91% |
-926.24 |
减亏42.60% |
-0.36 |
1.74 |
|
12 |
国投丰乐 |
16.21 |
+6.22% |
-9961.79 |
亏损扩大10.42% |
-1.14 |
7.84 |
|
13 |
荃银高科 |
13.83 |
-28.49% |
-21106.82 |
亏损扩大17.25% |
-2.64 |
15.01 |
|
14 |
北大荒 |
33.70 |
-17.97% |
-22888.43 |
由盈转亏（-116.87%） |
0.82 |
10.74 |
|
15 |
隆平高科 |
24.71 |
-13.02% |
-67510.42 |
亏损扩大1.71% |
-7.11 |
34.16 |
|
16 |
大北农 |
205.98 |
-0.70% |
-80185.90 |
由盈转亏（-412.0%） |
-7.83 |
16.08 |
注：营业收入、扣非归母净利润、经营现金流净额、合同负债单位为亿元，归母净利润单位为万元；同比均为公司三季报披露口径；新农开发扣非绝对额未取得披露值。垦丰种业（新三板）无季报强制披露义务，未列入。
谁在赚，谁在亏
盈利榜上，苏垦农发以2.36亿元居首（Q3单季同比+1.78%）；敦煌种业前三季度归母净利润1.19亿元、同比增长219.13%，靠的是核心优势品种销售增长、毛利提升；登海种业盈利6081.77万元（+12.64%），扣非较上年同期扭亏。
往下则普遍“有利润、没增长”：农发种业营收54.26亿元（+47.58%，主要来自化肥业务），归母净利润却降32.56%；万向德农降49.56%（部分品种销售单价降低）、神农种业降79.99%、绿亨科技降30.72%、亚盛集团降16.51%。
在盈利的种企中，仅敦煌种业（+219.13%）、登海种业（+12.64%）、新农开发（+2.45%）实现归母净利润正增长，康农种业扭亏为盈。
在亏损榜上，大北农（-8.02亿元）、隆平高科（-6.75亿元）、北大荒（-2.29亿元）、荃银高科（-2.11亿元）四家亏损均超过2亿元。
其中，大北农的8.02亿元亏损主因是生猪板块（猪价大跌+计提减值约4.89亿元），不是种子；北大荒的2.29亿元亏损是补缴2021—2025年企业所得税及滞纳金合计14.10亿元一次性计入所致（上半年已缴清），其Q3单季归母净利润3.08亿元。
量、价、本三重挤压
事实上，每年第三季度的单季亏损，是种业的季节常态——经营年度一般从8月起算，收入确认集中在第四季度。
三季报呈现的业绩面有限。
但剖析各大种企的业绩报表，还是可以看到，种业正在遭受量、价、本的三重挤压。
量在过剩。 2023年全国玉米制种面积462万亩创十年新高；2024年杂交玉米种子总供给22.37亿公斤、需求仅12.4—13.0亿公斤，供需比约175%；2025年播种结束后库存9.6亿公斤，库需比75%，处于新一轮库存周期高点。库存卖不掉，只能打价格战、计提存货减值——这是今年种企利润表上最狠的一刀。
价在低位。 玉米现货价2024年从2560元/吨跌到2122元/吨，2026年3月回升至近2400元/吨后，10月新粮集中上市再度回落。农民种地收益缩水，购种意愿和支付能力同步走弱，好种卖不上价。
本在上涨。 2026年制种成本上升约20%，张掖亩保约4000元/亩。售价跌、成本涨的剪刀差，落到财报上就是多数种企的“营业成本刚性上升”。
挤压之外还面临不少挑战：
一是同质化，全国8000多家种企、CR5仅18%，2025年审定玉米品种达2507个，突破性品种少、模仿修饰多。
二是转基因换代加速洗牌，四批次239个转基因品种已过国审，黄淮海产区需求突出——康农种业手握4个转基因品种实现营收翻倍扭亏，国投丰乐靠铁391K撑起利润亮点，大北农以性状许可模式收费，而没有品种、没有性状的企业，更有可能被边缘化。
拐点来了？
供给端回归理性：制种面积连续三年调减（462→385→358.5万亩），2026年预计新产14.3亿公斤，已接近约13亿公斤的需求。
政策端帮助出清：品种全链条管理专项行动后，全国审定品种数量自2022年起累计下降超20%，DNA指纹门槛提高、EDV制度推行，模仿者成本系统性抬升。
渠道的钱先动了：截至9月末，荃银高科合同负债较上年度末+154.00%（预收客户货款），大北农较年初+44.32%，隆平高科34.16亿元居行业之首——新销售季铺货已经启动，说明渠道信心未崩。
当下，种业处于“库存周期高点×粮价周期低点×转基因换代节点”三期叠加的位置，最难的是没品种、没性状、没现金流的中小玩家。
第四季度是种业真正的销售季，全年成色最终还要看年报预告；等库存出清、粮价企稳、转基因放量，活下来的头部公司，或将吃到集中度提升的红利。
